今天上班赶地铁，一小伙儿在拥挤的人流中，行色匆匆推了风声君：不好意思，我赶时间。
风声君也没在意，毕竟在日新月异的新世纪，整个社会都很赶。
与此同时，在a股高中也有这么一位刚入学就赶着有所作为、搅弄风云的上市公司，华宝股份（300741.sz）。
2018年3月1日，华宝股份正式上市，公司从事香精的研发、生产和销售，同时经营食品配料业务，但其中最主要的还是烟草香精的生意，跟各大烟草公司都有一定的业务往来。
然而，这位备受股民期待的香精龙头，表现却相当不尽人意：上市次日开板，收跌1.3%；到了4月份，跌幅更是达到了18%。措不及防地给了还沉浸在中签之喜中的小散户们当头一棒。
今天风声君就要扒下这位香精龙头的华丽外衣，看看他里面藏着的，是怎样的面孔。
翻看一下华宝股份前几年的成绩单，风声君觉得，这位同学应该是属于叫家长来谈话的水平啊。
*营业收入方面，华宝股份2014年-2017年上半年分别达到32.09亿元、27.92亿元、26.15亿元和9.54亿元；净利润方面，2014年-2017年上半年分别实现16.27亿元、13.79亿元、12.77亿元和4.73亿元；总的来说就是一年不如一年。
*销售费率方面，华宝股份2014年—2016年，分别达到3.61%、4.59%、5.50%，逐年增加的销售费率也就是意味着，华宝股份虽然花高价招揽客户，但是并没有什么卵用，同时，公司对下游客户的话语权逐年弱化。公司实施的战略规划，也没有什么明显效果。
另一方面，在营收和净利润逐年下滑的同时，风声君还发现近年来华宝股份的的商誉减值也很明显，虽无伤大雅，但还是值得警惕。
*2015年开始，三年时间里华宝股份的计提商誉持续减值，合计达到了988.24万元。目前公司商誉账面价值为12亿元，占净资产的比重约为21%。
*接下来又到了风声君科普小时间：到底什么是商誉？商誉减值又是怎么回事？
*商誉作为企业的一项资产，是指企业获取正常盈利水平以上收益(即超额收益)的一种能力，是企业未来实现的超额收益的现值，具体表现为在企业合并中购买企业支付的买价超过被购买企业净资产公允价值的部分。
*资产减值是指资产的可收回金额低于其账面价值所形成的价值的减少，资产减值意味着现时资产预计给企业带来的经济利益比原来人账时所预计的要低，也就是影响净利润，带来业绩不达标等风险。
*另外，商誉金额占净资产比例较高的上市公司，也会面临利润基本急速下降、业绩不达预期、营收大幅亏损等问题。
公司是否有上市后改善经营、提升商誉的打算，风声君未可知，总之是不会有过多向好的期待。华宝股份现存的问题，远比想象的要多得多！
资本市场里，本就没有无缘无故的盈亏。
那么华宝股份这份成绩单背后究竟有何深意？揭示了哪些问题？机智又帅气的风声君开讲啦，请各位有序搬好小板凳，且听本君一一道来。
*公司依赖性太强，中心化风险较大：
近年来，政府补助无疑是华宝股份业绩增厚的主力之一。2014年-2017年，公司分别获得1.83 亿元、1.54 亿元、1.59亿元、0.59 亿元的政府补助，占利润比例分别为 9.6%、9.5%、10.4%、10.8%；不用风声君说，小伙伴们心里也都清楚，依赖程度逐年增加的背后，同样带来的是补助不确定性风险以及企业自身的惰性风险，不可小觑！
文章开头，风声君就提到了华宝股份的主业务--烟草用香精。现阶段，我国烟草企业的控股股东都是中国烟草总公司，换而言之，华宝的客户都能视为中国烟草总公司的子公司。随着禁烟令的实施、健康知识的普及以及群众意识的提升，烟草行业的不景气已成定局，势必会对客户集中度过高的华宝股份带来较大的影响。
*存在较大关联业绩，不得不引人浮想联翩；
除了业绩较差，其实华宝的业绩质量也充满了瑕疵。风声君发现，这几年里，华宝股份营收里面，超过三成都是关联交易产生的。交易对象主要是华宝重要子公司的部分股东，以及各股东企业的关联公司。其中，云南中烟是最大的大客户，2014年-2016年提供的销售收入占营收的比例均超过了两成。
关联交易就是一种内部交易、非竞争的条件下出现的不公正交易，换而言之，就是不为人知的隐情交易，交易整个过程中，产品可能根本就没有动地方，但是在财报上，数据已然出来了。当人为可控的因素干扰过多，那么交易账单就会变为浑浊一片，不乏浑水摸鱼的各种手段。再来看看华宝股份，无论是主要客户还是公司供应商，都跟他有着千丝万缕的联系，背后的真相可见一斑！
* 融资疑点重重，目的不言自明；
华宝股份上市之初，ipo计划募资28亿元，并指出，募资金额里有7亿元将用于补充流动资金。
如果只是普通的募资用于公司发展那也就算了，最让人匪夷所思的是公司本不差钱，账面金额还有30多亿；同时，公司业务平稳、现金流充足，既无扩张增投的目标，也没有应还的债务；另外，公司货币利息收入巨大、股东分红出手阔绰。
种种迹象，不得不让人怀疑：华宝股份上市的目的没那么简单。
风声君真的看不下去了， 这么个交易模糊、吃老本儿、不差钱的主，大费周折的上市不说，结果首日涨停，月底破发，市值蒸发60亿！？
股民们满怀希望的等待，就等来一地鸡毛，损失惨重。
各位小伙伴先别急着扔臭鸡蛋，等风声君扒完华宝这些年的发家史，再扔也不迟。
华宝股份如此娴熟的收割套路，背后当然少不了资本家翻手为云覆手为雨的手段了。
风声君在华宝股份的上市公告书中找到了对其实控人的介绍：
眼尖的你们一定发现了其中的关键：朱林瑶、华宝国际（0336.hk）。
说起这个朱老板，聪明果断、手段惊人、深谙减持套路：
*1990年，朱老板在北京成立了自己的第一家香精香料公司；1996年，与丈夫林国文在上海相识，共同经营华宝集团，并成立了自己的华宝香精公司。
*2004年4月收购力特，市值约3.3亿港元的华宝国际借壳在香港证券交易所上市。2006年6月正式完成借壳上市的注资。到2010年底，5年间，华宝国际股价上涨10倍，总市值飙升至396亿港元。　
*这期间，朱老板充分了展示了她玩转市场的过人天赋。通过出售自己的公司，获取上市公司可换股优先股；之后转换成28亿左右的普通股，配售四分之一，里外里套现15亿港元，上市公司股本由2.47亿扩大至30.43亿的同时，朱老板还持有74.89%的股权。
*随着股价持续走高，朱老板开始一路减持公司股份套现，共计80多亿港元。减持完成后华宝国际的股价一路下跌，3年后才逐步恢复。
*到了2011年初，朱老板持股比例下降至37.71%，但仍然牢牢把控住了华宝国际。七年间，合计套现95.94亿港元。
*2015年，华宝国际股价在低位徘徊时，朱老板开始增持公司股份；到了2016年底，以3.3港元每股的超低价，收购了18亿股份，将持股比例提升到目前的73.6%。
前前后后转了一大圈，最终公司的股份又再次回到朱老板的手中。同时，不仅掌握了巨量现金，还扩大了公司市值。
风声君想弱弱的问一下，朱老板您还缺徒弟吗？这种高位减持、低价私有化的高段位技能，朱老板称第二，无人敢争第一啊！
当然了，朱老板的套现之路也不是那么一帆风顺的。常在河边走，哪能不湿鞋。
2012年神秘做空组织匿名分析发布了44页报告，笔诛墨伐华宝国际的六宗罪。发布当日华宝国际股价大跌，次日公司股票直接停牌。
究其根本，华宝国际的套路早已引起了市场的不满，报告的作用只是导火索罢了。 事实上，港股市场对于华宝国际的声讨已不是一次两次，近年来，多位资深港股分析师、多家主流媒体均表明了对华宝国际的质疑与担忧。
显然港股已经不能满足朱老板的胃口了，反观华宝股份，不就是她收割a股市场的一把利器吗？在实现a股市场套现的同时，提振了华宝国际的股价以及市值，一箭三雕！这个玩法还真不是一般的刺激！
只是不知道，历史重演之际、减持潮来临之时，又会是怎样的惨烈呢？
风声君奉劝各位小伙伴们，资本家的套路万变不离其宗，千万不要做被割的小韭菜哟！　
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