【研究报告内容摘要】
半导体:行业景气上行叠加国产化全面提速。 过去数十年全球半导体行业一直遵循螺旋式上升的规律,重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力。根据wsts统计, 2020年5g、 iot等新兴领域将带来超过500亿美元的半导体增量市场,预计2020年全球半导体销售额达到5200亿美元。我们认为中国半导体市场处于蓬勃发展阶段,在华为事件后,政策、资金全面支持,半导体国产化全面提速,中国半导体细分领域核心公司正在全面开花,迎来历史性发展机遇。
消费电子: 5g换机浪潮叠加新兴应用爆发。 2020年将是5g手机全面爆发的一年,随着价格持续下降, 5g手机发展与渗透率将超出市场预期, 5g手机整体零部件价值将比4g手机有明显提高,上游核心供应商将充分受益。此外,我们认为后续5g应用将是市场关注焦点, tws、arvr、 iot等新兴应用有望接棒5g手机成为消费电子的增长新动力。
面板:面板行业lcd 周期反转与oled成长共振。 lcd:随着大陆厂商高世代产线的逐步投产,部分其他国家或地区逐步退出,行业洗牌将逐步完成,竞争格局将大幅优化。我们认为国内龙头厂商作为最后的赢家将迎来行业集中度提升、周期性变弱带来的红利; oled:国内产能逐步释放,价格更加合理, oled渗透率将随着下游应用的爆发而快速提升。
光学:摄像头成为手机核心产异化卖点,创新不断。 光学创新正在驱动市场快速发展,在摄像头下游应用领域中手机占比最大,行业正处于量价齐升阶段。我们认为除手机之外,车载、安防、工业等应用的持续发展将是未来5年光学市场增长的重要推动力。
推荐标的:重点推荐:兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、鹏鼎控股、立讯精密、京东方a、北方华创、中微公司、澜起科技、乐鑫科技、捷捷微电等;受益标的:工业富联、闻泰科技、汇顶科技、歌尔股份、 tcl集团、三利谱等。
风险提示: 5g换机进度不及预期;韩国厂商产能退出不及预期;芯片研发、国产化不及预期。

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